是谁先看到大难临头的呢？当然是外线。他们晓得内幕，开端抛出持股。第一批看出股灾将至的人，天然是外线。他们越体味公司的真相，就越多地减少持股。他们纷繁卖出，不再撑盘，因而新英格兰的这支绩优铁路股开端下滑。人们一如既往地开端问为甚么，想凭本身的聪明才干获得公道的解释，而惯用的伎俩很快呈现：“大外线”宣称，股票没甚么题目，跌势是因为胆小妄为的空头在兜售。听到这话，新英格兰的股票商们持续持有纽约――纽黑文――哈特福德结合的股票，乃至底子没把它当作投机，还觉得就跟投资一样稳赚不赔。外线不是说股票没题目吗？几个空头的卖压有甚么大不了的？公司不是宣布持续分红吗？那当然应当持续持股啊！
这些由“大股东”和“大外线”卖出的持股，成了职业股商之间的足球，踢来踢去。股价不竭下跌，仿佛永久没个头。外线晓得公司停业不佳，支出减少，以是在停业好转之前不敢支撑。而一旦停业再次好转，外线又会低调买进。
真的有个大金融家说过这话吗？如果是真的，他意欲何为呢？他为甚么不公布本身的姓名呢？莫非他担忧人们真信了他的话会有甚么结果吗？
在股票投机中赢利一贯都很困难，现在更是一天比一天难。不久前，真正的买卖商还能对每支股票都充分体味。1901年，摩根推出了由几个小公司归并而成的美国钢材公司，这些小公司多数不到两年汗青。当时，只要275支股票在证交所上市，另有约100支在场外买卖。此中有很多股票，要么发行量太小，要么是主要股或保息股，以是买卖平淡，没有投机吸引力，以是完整不必去体味。实际上，大多股票好几年没有一笔买卖。但是明天分歧了，上市的股票有九百多支，近期活泼的也有六百多支。畴昔，上市的股票们不但本钱额小，股票种类也少，买卖商不需求存眷太广范围的信息。但是现在，买卖触及各行各业，几近每个行业都有股票上市，人们没有那么多时候和精力去汇集统统股票的统统信息。87如许，对于靠理性操纵的人来讲，投机变得困难多了。
当我回想起25年前初到华尔街，人们都在干甚么时，我必须承认现在的环境好多了。投机行没有了，固然不法的投机号子仍然红火，总有无数男女情愿为一夜暴富的胡想支出代价。证交所干得不错，一次次把骗子们清理出局，并且严格监督其会员公司遵循买卖法则。证交所严格履行很多健全的规章轨制，固然仍有待改进。某些罪过还是固执，不在于品德上的麻痹不仁，而在于华尔街打心底不肯窜改。
在牛市，特别是市场繁华期，一开端大师都能赚到钱，但厥后都因为流连于牛市不肯罢手而亏损。恰是这类“空头打压”的解释，让他们流连忘返，然后套牢。对这类解释，你应当打起十二分精力，它们只是那些不肯具名的外线们的骗局罢了。
大师该当服膺一点：如果一支股票持续低迷，启事毫不是空头的掼压。一旦一支股票持续下跌，你能够必定必然出了甚么题目，不是市场的题目，就是公司的题目。如果跌势背后没有启事，代价很快就会跌到股票的代价以下，外线不等股民脱手，本身就会买进，股价随之止跌。实际上，空头只要在股价高于实际代价时卖出才气赚大钱。有一点是绝对能够必定的：外线毫不会大肆鼓吹任何究竟。