燕王旦自以次第当为太子，上书求入宿卫。上怒，斩其使于北阙；又坐藏匿逃亡，削良乡、安次、文安三县。上由是恶旦。旦辩慧博学，其弟广陵王胥，有勇力，而皆行动没法度，多不对，故上皆不立。
臣光曰：孝武穷奢极欲，繁刑重敛，内侈宫室，外事四夷，信惑神怪，巡游无度，使百姓疲敝，起为盗贼，其以是异于秦始皇者无几矣。然秦以之亡，汉以之兴者，孝武能尊先王之道，知所统守，受奸佞之言，恶人欺蔽，好贤不倦，诛赏严明，晚而改过，顾托得人，此其以是有亡秦之失而免亡秦之祸乎！
后元二年甲午，公元前八七年春，正月，上朝诸侯王于甘泉宫。仲春，行幸眛厔五柞宫。
先是搜粟都尉桑弘羊与丞相、御史奏言：“轮台东有溉田五千顷以上，可遣屯田卒，置校尉三人分护，益种五谷；张掖、酒泉遣骑假司马为标兵；募民矫健敢徙者诣田所，益垦溉田，稍筑列亭，连城而西，以威西国，辅乌孙。”上乃下诏，深陈既往之悔曰：“前有司奏欲益民赋三十，助边用，是重困老弱孤傲也。现在又请遣卒田轮台。轮台西于车师千馀里，前开陵侯击车师时，虽胜，降其王，以辽远乏食，道死者尚数千人，况益西乎！曩者朕之不明，以军候弘上书，言匈奴缚马前后足置城下，驰言”秦人，我匄若马，“又，汉使者久留不还，故兴遣贰师将军，欲觉得使者威重也。古者卿、大夫与谋，参以蓍、龟，不吉不可。乃者以缚马书遍视丞相、御史、二千石、诸大夫、郎、为文学者，乃至郡、属都城尉等，皆以’虏自缚其马，不祥甚哉！‘或觉得’欲以见强，夫不敷者视人有馀。‘公车方士、太史、治星、望气及太卜龟蓍皆觉得’吉，匈奴必破，时不成再得也。‘又曰：’北伐即将，于鬴山必克。封，诸将贰师最吉。‘故朕亲发贰师下鬴山，诏之必毋深切。今战略、卦兆皆反缪。重合侯得虏候者，乃言’缚马者匈奴诅军事也。‘匈奴常言’汉极大，然不耐饥渴，失一狼，走千羊。乃者贰师败，军士死略离散，哀思常在朕心。今又请远田轮台，欲起亭隧，是扰劳天下，非以是优民也，朕不忍闻！大鸿胪等又议欲募囚徒送匈奴使者，明封侯之赏以报忿，此五伯所弗为也。且匈奴得汉降者常提掖搜刮，问以所闻，岂得行其计乎！当今务在禁苛暴，止擅赋，力本农，修马复令，以补缺、毋乏武备罢了。郡国二千石各长进畜马方略补边状，与计对。”
初，侍中仆射马何罗与江充相善。及卫太子起兵，何罗弟通以力战封重合侯。后上夷灭充宗族、党与，何罗兄弟惧及，遂谋为逆。侍中驸马都尉金日磾视其志意有非常，心疑之，阴独察其动静，与俱高低。何罗亦觉日磾意，以故久不得发。是时上行幸林光宫，日磾小疾卧庐，何罗与通及小弟安成矫制夜出，共杀使者，出兵。明旦，上未起，何罗无何从外入。日磾奏厕，心动，立入，坐内户下。斯须，何罗袖白刃从东厢上，见日磾，色变；走趋卧内，欲入，行触宝瑟，僵。日磾得抱何罗，因传曰：“马何罗反！”上惊起。摆布拔刃欲格之，上恐并中日磾，上勿格。日磾投何罗殿下，得禽缚之。穷治，皆伏辜。
夏，六月，商丘成坐祝诅他杀。
冬，匈奴入朔方，杀略吏民；发军屯西河，左将军桀行北边。
匈奴入五原、酒泉，杀两都尉。三月，遣李广利将七万人出五原，商丘成将二万人出西河，马通将四万骑出酒泉，击匈奴。
秋，蝗。
初，上为太子立博望苑，使通来宾，从其所好，故来宾多以异端进者。